Эксперт Сбер Управление Активами о перспективах рынка ОФЗ

Эксперт Сбер Управление Активами о перспективах рынка ОФЗ

Эксперт Сбер Управление Активами о перспективах рынка ОФЗ

Комментарии к записи Эксперт Сбер Управление Активами о перспективах рынка ОФЗ отключены

После неожиданного решения по ключевой ставке на последнем заседании ЦБ РФ (рост ставки на 75 б.п. до 7,50%), сопровождаемого жесткой риторикой относительно будущей ДКП, доходности ОФЗ существенно выросли и уже закладывают уровень ключевой ставки на уровне 8,25%-8,50%.

Иными словами, текущие доходности коротких ОФЗ уже заложили значительный рост ставки в ближайшем будущем, и, на наш взгляд, находятся вблизи максимумов в текущем цикле. В тоже время, в следующем году мы ждем снижения инфляционного давления на фоне высокой базы 2021 г., ужесточения ДКП со стороны ЦБ РФ и постепенного ослабевания логистических проблем. На этом фоне мы ждем снижения доходностей ОФЗ, что будет способствовать более высокому совокупному доходу инвесторов в следующем году.

На текущий момент, основным риском при покупке ОФЗ является дальнейшее ускорение инфляции, так что ЦБ будет вынужден проводить еще более жесткую ДКП, чем ожидает рынок. Хотя это и не является нашим базовым сценарием, инвесторам в ОФЗ стоит учитывать данный риск. Кроме того, давление на котировки ОФЗ в среднесрочной может оказать ужесточение ДКП в развитых странах (преимущественно в США) и соответствующий рост доходности их государственных облигаций.

Мы считаем, что в долгосрочной перспективе средние и длинные ОФЗ выглядят привлекательно – за счет более высокой дюрации они могут показать более высокую доходность при ожидаемом снижении ставок в следующем году. Кроме того, долгосрочная инфляция (на 5 лет через 2 года), которую закладывает рынок ОФЗ, составляет ~4,8%, что существенно выше, чем таргет ЦБ РФ в 4,0%, что еще раз подтверждает привлекательность средних и длинных ОФЗ.

Для краткосрочного размещения средств, на наш взгляд, привлекательнее выглядят короткие ОФЗ: на текущий момент кривая ОФЗ имеет инвертированную форму, а доходности коротких ОФЗ выше, чем у средних и длинных выпусков и составляют 8,4-8,5%. Также, на наш взгляд, для краткосрочного размещения средств интересно выглядят ОФЗ-ПК (флоатеры, купон по которым привязан к ставке RUONIA), поскольку их купон будет расти на фоне ожидаемого повышения Ключевой Ставки.

Владислав Данилов, старший аналитик Сбер Управление Активами

AlexFire

Related Posts

«ЭкспертРА» повысил рейтинг компании «АльфаСтрахование» до уровня ruААА

Комментарии к записи «ЭкспертРА» повысил рейтинг компании «АльфаСтрахование» до уровня ruААА отключены

Где купить НДС для уменьшения налогов компании?

Комментарии к записи Где купить НДС для уменьшения налогов компании? отключены

Еженедельный обзор долгового и валютного рынков – Сбер Управление Активами

Комментарии к записи Еженедельный обзор долгового и валютного рынков – Сбер Управление Активами отключены

Сбер Управление Активами: вечерний обзор рынка

Комментарии к записи Сбер Управление Активами: вечерний обзор рынка отключены

Итоги ПИФов в марте: клиенты наращивают вложения в акции

Комментарии к записи Итоги ПИФов в марте: клиенты наращивают вложения в акции отключены

Cadillac и Toyota — самые угоняемые автомобили в стране

Комментарии к записи Cadillac и Toyota — самые угоняемые автомобили в стране отключены

«АльфаСтрахование» назвала самые аварийные автодороги Воронежа

Комментарии к записи «АльфаСтрахование» назвала самые аварийные автодороги Воронежа отключены

Открытие российского рынка 11.11 – Сбер Управление Активами

Комментарии к записи Открытие российского рынка 11.11 – Сбер Управление Активами отключены

Число клиентов Группы «АльфаСтрахование» превысило 31 млн человек

Комментарии к записи Число клиентов Группы «АльфаСтрахование» превысило 31 млн человек отключены

Страховой рынок Центрально-Черноземного региона России за первое полугодие 2020 г. вырос на 6% – до 34,1 млрд руб

Комментарии к записи Страховой рынок Центрально-Черноземного региона России за первое полугодие 2020 г. вырос на 6% – до 34,1 млрд руб отключены

Объем выручки страховых услуг онлайн за пять лет вырос более чем в 20 раз

Комментарии к записи Объем выручки страховых услуг онлайн за пять лет вырос более чем в 20 раз отключены

«АльфаСтрахование» произвела первую страховую выплату по коронавирусу в Приволжском федеральном округе

Комментарии к записи «АльфаСтрахование» произвела первую страховую выплату по коронавирусу в Приволжском федеральном округе отключены

Create Account



Log In Your Account



Яндекс.Метрика