Эксперт Сбер Управление Активами о перспективах рынка ОФЗ

Эксперт Сбер Управление Активами о перспективах рынка ОФЗ

Эксперт Сбер Управление Активами о перспективах рынка ОФЗ

Комментарии к записи Эксперт Сбер Управление Активами о перспективах рынка ОФЗ отключены

После неожиданного решения по ключевой ставке на последнем заседании ЦБ РФ (рост ставки на 75 б.п. до 7,50%), сопровождаемого жесткой риторикой относительно будущей ДКП, доходности ОФЗ существенно выросли и уже закладывают уровень ключевой ставки на уровне 8,25%-8,50%.

Иными словами, текущие доходности коротких ОФЗ уже заложили значительный рост ставки в ближайшем будущем, и, на наш взгляд, находятся вблизи максимумов в текущем цикле. В тоже время, в следующем году мы ждем снижения инфляционного давления на фоне высокой базы 2021 г., ужесточения ДКП со стороны ЦБ РФ и постепенного ослабевания логистических проблем. На этом фоне мы ждем снижения доходностей ОФЗ, что будет способствовать более высокому совокупному доходу инвесторов в следующем году.

На текущий момент, основным риском при покупке ОФЗ является дальнейшее ускорение инфляции, так что ЦБ будет вынужден проводить еще более жесткую ДКП, чем ожидает рынок. Хотя это и не является нашим базовым сценарием, инвесторам в ОФЗ стоит учитывать данный риск. Кроме того, давление на котировки ОФЗ в среднесрочной может оказать ужесточение ДКП в развитых странах (преимущественно в США) и соответствующий рост доходности их государственных облигаций.

Мы считаем, что в долгосрочной перспективе средние и длинные ОФЗ выглядят привлекательно – за счет более высокой дюрации они могут показать более высокую доходность при ожидаемом снижении ставок в следующем году. Кроме того, долгосрочная инфляция (на 5 лет через 2 года), которую закладывает рынок ОФЗ, составляет ~4,8%, что существенно выше, чем таргет ЦБ РФ в 4,0%, что еще раз подтверждает привлекательность средних и длинных ОФЗ.

Для краткосрочного размещения средств, на наш взгляд, привлекательнее выглядят короткие ОФЗ: на текущий момент кривая ОФЗ имеет инвертированную форму, а доходности коротких ОФЗ выше, чем у средних и длинных выпусков и составляют 8,4-8,5%. Также, на наш взгляд, для краткосрочного размещения средств интересно выглядят ОФЗ-ПК (флоатеры, купон по которым привязан к ставке RUONIA), поскольку их купон будет расти на фоне ожидаемого повышения Ключевой Ставки.

Владислав Данилов, старший аналитик Сбер Управление Активами

AlexFire

Related Posts

СберСтрахование жизни награждена за лидерство на страховом рынке

Комментарии к записи СберСтрахование жизни награждена за лидерство на страховом рынке отключены

Около 4% жителей Владивостока планируют жениться в 2022 году

Комментарии к записи Около 4% жителей Владивостока планируют жениться в 2022 году отключены

Воронеж — лидер среди городов России по накоплениям в рублях

Комментарии к записи Воронеж — лидер среди городов России по накоплениям в рублях отключены

Итоги-2021: фонды акций хорошо заработали, но инвесторы не отказывались от облигаций

Комментарии к записи Итоги-2021: фонды акций хорошо заработали, но инвесторы не отказывались от облигаций отключены

Копить больше россиянам мешают импульсивные траты

Комментарии к записи Копить больше россиянам мешают импульсивные траты отключены

Обзор рынков акций и сырьевых товаров – Сбер Управление Активами

Комментарии к записи Обзор рынков акций и сырьевых товаров – Сбер Управление Активами отключены

Обзор рынков акций и сырьевых товаров – УК «Первая»

Комментарии к записи Обзор рынков акций и сырьевых товаров – УК «Первая» отключены

Alfastrah.ru – лучший по Индексу качества сайта среди российских страховых компаний

Комментарии к записи Alfastrah.ru – лучший по Индексу качества сайта среди российских страховых компаний отключены

СберСтрахование и Rambler&Co выяснили, как россияне относятся к свиданиям

Комментарии к записи СберСтрахование и Rambler&Co выяснили, как россияне относятся к свиданиям отключены

Формировать облигационные стратегии для клиентов СберСтрахования жизни будет Дмитрий Якшин

Комментарии к записи Формировать облигационные стратегии для клиентов СберСтрахования жизни будет Дмитрий Якшин отключены

6,9% жителей Ульяновска планируют жениться в 2022 году

Комментарии к записи 6,9% жителей Ульяновска планируют жениться в 2022 году отключены

Сборы СберСтрахования жизни по итогам I квартала выросли на 29,9%

Комментарии к записи Сборы СберСтрахования жизни по итогам I квартала выросли на 29,9% отключены

Create Account



Log In Your Account



Яндекс.Метрика